Οι αγορές ομολόγων της ευρωζώνης κινούνται προς τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδο από τις αρχές του έτους, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν την πιθανότητα αυξημένου κρατικού δανεισμού για τη χρηματοδότηση ενισχυμένων αμυντικών δαπανών στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
Οι επιπτώσεις της οικονομικής αβεβαιότητας στις αποδόσεις
Την Παρασκευή 21 Φεβρουαρίου 2025, οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων κατέγραψαν μικρή σταθεροποίηση, καθώς η δημοσίευση απογοητευτικών στοιχείων για την πορεία της γαλλικής οικονομίας ανέδειξε τη δυσμενή οικονομική προοπτική. Αυτή η εξέλιξη ενισχύει το σενάριο ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ίσως εξετάσει πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων για την τόνωση της οικονομίας. Ωστόσο, παρά την πρόσκαιρη εξισορρόπηση, η γενικότερη προσδοκία αύξησης των αμυντικών δαπανών συνέχισε να ασκεί ανοδική πίεση στις αποδόσεις καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας.
Οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων και το χρέος
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, διαμορφώνεται στο 2,489%, ενώ η διαφορά (spread) με τα 2ετή ομόλογα διευρύνεται στις 0,4 ποσοστιαίες μονάδες – το υψηλότερο επίπεδο από το τέλος του 2022. Αυτή η τάση αντανακλά την αυξημένη εκτίμηση των αγορών ότι η Γερμανία ίσως χαλαρώσει το δημοσιονομικό «φρένο χρέους» και προχωρήσει σε αυξημένο δανεισμό για τη χρηματοδότηση ενός νέου πακέτου οικονομικής στήριξης, ιδιαίτερα μετά τις εκλογές της Κυριακής.
Η αναδιαμόρφωση των αποδόσεων και οι προσδοκίες των αγορών
Οι ευρωπαϊκές καμπύλες αποδόσεων έχουν σημειώσει τη μεγαλύτερη κλίση των τελευταίων δύο ετών, καθώς οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις αυξάνονται με ταχύτερο ρυθμό από τις βραχυπρόθεσμες. Αυτό το φαινόμενο συνιστά ένδειξη ότι οι αγορές αναμένουν αυξημένη προσφορά κρατικών τίτλων στο μέλλον, λόγω της πιθανής δημοσιονομικής επέκτασης.
Οι αμυντικές δαπάνες και οι αγορές
Ο τομέας της άμυνας κατέγραψε σημαντικά κέρδη αυτή την εβδομάδα, καθώς οι επενδυτές τοποθετήθηκαν σε μετοχές εταιρειών του κλάδου, προσδοκώντας αύξηση των αμυντικών δαπανών. Παρόλα αυτά, παραμένει ασαφές το ακριβές ύψος των επιπλέον δαπανών, όπως και ο τρόπος με τον οποίο θα εξασφαλιστεί η απαιτούμενη χρηματοδότηση.
Το επόμενο διάστημα αναμένεται κρίσιμο, καθώς οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης θα πρέπει να ισορροπήσουν μεταξύ δημοσιονομικής σύνεσης και της ανάγκης για αυξημένες επενδύσεις στην άμυνα.
