Το κόστος δανεισμού της Γερμανίας εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο, καθώς οι αγορές αντέδρασαν στις δηλώσεις ανώτερου στελέχους της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ότι η επόμενη κίνηση στα επιτόκια ενδέχεται να είναι ανοδική. Η τοποθέτηση αυτή ενίσχυσε τις προσδοκίες ότι ο κύκλος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής πλησιάζει στο τέλος του.
Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, οι αποδόσεις των γερμανικών 10ετών ομολόγων αυξήθηκαν κατά τρεις μονάδες βάσης, αγγίζοντας το 2,83%. Το επιτόκιο του μακροπρόθεσμου χρέους της χώρας βρίσκεται πλέον στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011, την ώρα που τα αμερικανικά και βρετανικά ομόλογα κινούνται κοντά στα χαμηλά της χρονιάς. Όπως σημειώνει το Bloomberg, οι αντιδράσεις των αγορών καταδεικνύουν πόσο καθοριστικός παράγοντας έχει γίνει η στάση της ΕΚΤ.
Η Ιζαμπέλ Σνάμπελ, μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, ήταν η πρώτη που μίλησε ανοικτά για το ενδεχόμενο τα ευρωπαϊκά επιτόκια να έχουν φτάσει σε «κατώτατο όριο» μετά τις διαδοχικές μειώσεις δύο ποσοστιαίων μονάδων. Η τοποθέτησή της άφησε να εννοηθεί ότι μια επόμενη κίνηση ίσως είναι μια νέα αύξηση, οδηγώντας τις αγορές χρήματος να περιορίσουν τις προσδοκίες για μελλοντικές μειώσεις. Πλέον, οι traders προεξοφλούν μόλις τρεις μονάδες βάσης μειώσεων μέχρι τα μέσα του 2026, έναντι τεσσάρων που προεξοφλούσαν μία εβδομάδα πριν.
Ο στρατηγικός αναλυτής της Commerzbank, Hauke Siemssen, σημείωσε ότι «οι αποδόσεις των Bund κινούνται προς κρίσιμα τεχνικά επίπεδα, ενισχυμένες από τα σχόλια της Schnabel», υπογραμμίζοντας το ισχυρό ψυχολογικό αποτύπωμα των δηλώσεων στην αγορά.
Νέα ανησυχία από τον προϋπολογισμό και τα σχέδια δανεισμού
Παράλληλα, τα γερμανικά ομόλογα ήδη υστερούν σε σχέση με τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά από τον Μάρτιο, όταν το σχέδιο της κυβέρνησης να κατευθύνει εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε άμυνα και υποδομές οδήγησε στη μεγαλύτερη πτώση ομολόγων των τελευταίων 35 ετών. Αν και η αγορά σταδιακά σταθεροποιήθηκε, οι ανησυχίες αναζωπυρώθηκαν μετά την έγκριση του προϋπολογισμού του 2026 από τη Bundestag, ο οποίος περιλαμβάνει νέο καθαρό δανεισμό ύψους 98 δισ. ευρώ.
Επιπλέον, η κυβέρνηση ψήφισε πρόσφατα ένα αμφιλεγόμενο νομοσχέδιο για το ασφαλιστικό, το οποίο αναμένεται να αυξήσει σημαντικά τις δαπάνες και να επιβαρύνει περαιτέρω το δημοσιονομικό ισοζύγιο.
Προβλέψεις για άνοδο προς το 3%
Ο George Cole, στρατηγικός αναλυτής ευρωπαϊκών αγορών στην Goldman Sachs, είχε προβλέψει προτού ολοκληρωθεί η ψηφοφορία ότι η αναμενόμενη διεύρυνση του κυκλικά προσαρμοσμένου ελλείμματος της Γερμανίας θα οδηγήσει τις αποδόσεις των Bund «στο 3% και πιθανότατα ψηλότερα» τους επόμενους μήνες.
Μετά και τις νέες δηλώσεις από την ΕΚΤ, οι προβλέψεις αυτές ενισχύονται, καθώς οι οικονομικές και πολιτικές εξελίξεις φαίνεται να διαμορφώνουν νέο τοπίο για το κόστος δανεισμού στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης.
