Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ετοιμάζεται για μια ακόμη μείωση επιτοκίων, αναμένοντας το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφωθεί στο 2%. Πρόκειται για την όγδοη διαδοχική μείωση, η οποία, ωστόσο, έρχεται σε ένα περιβάλλον όπου οι εσωτερικές διαφωνίες στο διοικητικό συμβούλιο φουντώνουν. Η εποχή της νομισματικής ομοφωνίας φαίνεται να φτάνει στο τέλος της, καθώς η εικόνα του πληθωρισμού γίνεται πιο σύνθετη, με τις τιμές να υποχωρούν αλλά και νέες αβεβαιότητες να κάνουν την εμφάνισή τους.
Στην κορυφή των προβληματισμών βρίσκονται οι εμπορικοί δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ και ο πιθανός αντίκτυπός τους στις οικονομίες της Ευρωζώνης. Αν το σενάριο αύξησης των δασμών από 10% σε 50% γίνει πραγματικότητα τον Ιούλιο, η ΕΚΤ θα κληθεί να επαναξιολογήσει τη στάση της.
Η μέχρι τώρα αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους και η ενίσχυση του ευρώ έχουν δημιουργήσει ένα θετικό βραχυπρόθεσμο περιβάλλον, με τον πληθωρισμό να διαμορφώνεται στο 1,9% τον Μάιο, σύμφωνα με την Eurostat. Όμως, σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο, παράγοντες όπως η γήρανση του πληθυσμού, οι αμυντικές δαπάνες και οι πιέσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες ενδέχεται να αναζωπυρώσουν τις πληθωριστικές τάσεις.
Οι εσωτερικές διαφωνίες στο διοικητικό συμβούλιο είναι πλέον αισθητές, σύμφωνα με το Bloomberg. Η Ίζαμπελ Σνάμπελ ζητεί στάση αναμονής, ενώ οι Κλάας Κνοτ και Γιόαχιμ Νάγκελ μιλούν για «θολές» προοπτικές τιμών. Αντίθετα, οι Πιερ Βουνς και Γκεντιμίνας Σίμκους θεωρούν αναγκαία την επιπλέον στήριξη της οικονομίας, προκειμένου να αποτραπεί μια υποχώρηση του πληθωρισμού κάτω από τον στόχο.
Οι οικονομολόγοι συμφωνούν ότι η κατάσταση είναι ευαίσθητη. Ο Χόλγκερ Σμίντινγκ της Berenberg βλέπει αυξημένους κινδύνους λόγω του δημογραφικού και της έλλειψης εργατικού δυναμικού, ενώ ο Ζιλ Μοέκ της AXA επισημαίνει ότι κάθε νέα μείωση θα είναι πολιτικά και τεχνικά πιο δύσκολη: «Θα υπάρχει όλο και περισσότερη αντίσταση… και πιο σύνθετες συζητήσεις μετά το καλοκαίρι».
