Μέσα στις επόμενες εβδομάδες αναμένεται να κριθεί η τάση ακόμη και ολόκληρου του έτους για τις παγκόσμιες αγορές, με κρισιμότερες ίσως τις πρώτες ημέρες του Απριλίου, όταν ο Ντόναλντ Τραμπ θα ανακοινώσει, στις 2 του μήνα, το σχέδιό του για την επιβολή «ανταποδοτικών δασμών». Οι αποφάσεις του Αμερικανού προέδρου μπορούν να πυροδοτήσουν έναν παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο, εκτινάσσοντας σε πρωτοφανή επίπεδα την αβεβαιότητα ή να μετριάσουν τις ανησυχίες των επενδυτών, στην περίπτωση που αποφευχθεί η μέγιστη εμπορική αναταραχή.
Ο Τραμπ δήλωσε την Παρασκευή ότι δεν πρόκειται να κάνει πίσω ή να αλλάξει στρατηγική, τονίζοντας ωστόσο ότι θα επιδείξει ευελιξία. Εκτός από τους δασμούς, κρίσιμες για τη συνέχεια θα είναι και οι διαπραγματεύσεις για την κατάπαυση του πυρός και ενδεχομένως τη λήξη του πολέμου στην Ουκρανία. Είναι προφανές ότι η επιτυχής κατάληξη των συνομιλιών θα έχει θετικές επιπτώσεις για το κλίμα διεθνώς, καθώς ο πόλεμος ήταν η βασική αιτία για την άνοδο των τιμών πολλών εμπορευμάτων, για την ενεργειακή κρίση και για την επιτάχυνση του πληθωρισμού την τελευταία τριετία. Παρ’ όλα αυτά, υπάρχουν πολλές παράμετροι τις οποίες οι επενδυτές θα αξιολογήσουν όταν έρθει η ώρα των τελικών αποφάσεων.
Για τους ανωτέρω λόγους τα χρηματιστήρια τηρούν στάση αναμονής, με τον S&P 500 να ενισχύεται κατά 0,50% στην εβδομάδα, δίνοντας τέλος σε ένα σερί τεσσάρων πτωτικών εβδομάδων. Την ίδια ώρα, η μεταβλητότητα συνεχίζει να κυριεύει την αγορά
Το δολάριο, από την πλευρά του, ολοκλήρωσε την εβδομάδα σχεδόν αμετάβλητο, συνεχίζοντας να σταθεροποιείται μετά το sell-off του Φεβρουαρίου. Με τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών να μην έχουν προκαλέσει εκπλήξεις και την «Ημέρα Απελευθέρωσης» – όπως ονομάζει την Τετάρτη 2 Απριλίου ο Τραμπ – να πλησιάζει, οι περισσότεροι επενδυτές έχουν πατήσει «pause», περιμένοντας τις επόμενες κινήσεις του Αμερικανού προέδρου.
Ο S&P 500 σημειώνει απώλειες 3,64% μέσα στο 2025, όταν στο ίδιο διάστημα η τιμή του χρυσού ενισχύεται κατά 14,4%. Η διαφορά των δύο επιδόσεων διαμορφώνεται στο 18%, ενώ στο τελευταίο τρίμηνο ο βασικός δείκτης της Wall Street έχει υποαποδώσει του πολύτιμου μετάλλου κατά -24%, που είναι η μεγαλύτερη διαφορά υπέρ του χρυσού από το 2022. Οι συνθήκες, λοιπόν, στις αγορές θυμίζουν την περίοδο της μεγάλης αβεβαιότητας που είχε πυροδοτήσει η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία. Πρόκειται για ένα σπάνιο φαινόμενο, καθώς το -24% των μετοχών έναντι του χρυσού έχει καταγραφεί μόλις στο 5% του χρόνου από το 1970 έως σήμερα.
Όμως, όπως αναφέρουν Αμερικανοί αναλυτές στο MarketWatch, τέτοιες μεγάλες διαφορές στις επιδόσεις μετοχών και χρυσού παραδοσιακά αντανακλούν την απαισιοδοξία των επενδυτών και σε ορισμένες περιπτώσεις σηματοδοτούν τον πυθμένα των χρηματιστηρίων. Δεν αποκλείεται, λοιπόν, μετά το -10% του S&P 500 και το -15% του Nasdaq από τα ιστορικά τους υψηλά να δούμε ένα ράλι ανακούφισης μέσα στους επόμενους μήνες. Μέχρι και ο Άλμπερτ Έντουαρντς, ο αναλυτής της Societe Generale που έχει αποκτήσει της φήμη της απόλυτης «αρκούδας», θεωρεί πιθανό ένα χρηματιστηριακό comeback στο προσεχές διάστημα.
Αυτό ακριβώς προσπαθούν να εκτιμήσουν οι επενδυτές, το κατά πόσο έχουμε δει το χαμηλότερο σημείο της διόρθωσης. Όμως, στην προσπάθειά τους να αξιολογήσουν σωστά την κατάσταση, το μεγαλύτερο πρόβλημα που αντιμετωπίζουν σήμερα δεν είναι ούτε το γεγονός ότι η Fed έχει σταματήσει να μειώνει τα επιτόκια, ούτε ο κίνδυνος ύφεσης στις ΗΠΑ. Οι απρόβλεπτες κινήσεις του Τραμπ σε μία σειρά σημαντικών ζητημάτων είναι αυτές που συντηρούν την αβεβαιότητα και αυτό δύσκολα θα αλλάξει, ακόμα και μετά την ανακοίνωση των δασμών.
Εξάλλου, η ευελιξία στην οποία αναφέρθηκε προχθές δεν είναι τίποτα παραπάνω από τη μέχρι σήμερα στάση του. Ο Τραμπ έχει ανακοινώσει δασμούς τους οποίους κάποιες φορές πήρε πίσω, για να απειλήσει εκ νέου στη συνέχεια τις χώρες που δεν ικανοποιούν τα αιτήματά του, σε κάποιες περιπτώσεις μάλιστα με υψηλότερους δασμούς από τους αρχικούς. Όλη αυτή η κατάσταση έχει κουράσει και είναι πολύ σημαντικό ότι ο Αμερικανός πρόεδρος σκοπεύει σύντομα να συναντηθεί με τον Κινέζο ομόλογό του Σι Τζινπίνγκ. Ο Τραμπ έχει ξεκαθαρίσει ότι αποσκοπεί στη μείωση του εμπορικού ελλείμματος με την Κίνα και έχει προειδοποιήσει με νέα «καταιγίδα» δασμών σε κινεζικά προϊόντα μέσα στον Απρίλιο.
