Δέκα χρόνια πριν, τα ελληνικά ομόλογα χαρακτηρίζονταν «σκουπίδια». Σήμερα, η εικόνα έχει αντιστραφεί πλήρως: η Ελλάδα όχι μόνο δανείζεται φθηνότερα από χώρες όπως η Γαλλία και η Ιταλία, αλλά αποτελεί και βασική επενδυτική επιλογή για διεθνείς οίκους, σε μια περίοδο παγκόσμιας αβεβαιότητας.
Η στρατηγική: Long Ελλάδα – Short Γερμανία
Η Morgan Stanley, στα τέλη Αυγούστου, σύστησε στρατηγική long στα ελληνικά και short στα γερμανικά ομόλογα, βλέποντας σταθερότητα στην Αθήνα και κινδύνους στο Παρίσι. Παρά τις αναταράξεις στις διεθνείς αγορές, η ελληνική αγορά ομολόγων αποδεικνύεται ανθεκτική, με το spread έναντι του γερμανικού 10ετούς να υποχωρεί στις 73 μονάδες βάσης (μ.β.) – από 90 μ.β. στις αρχές του έτους.
Το πρώτο εξάμηνο του 2025 κατεγράφησαν εισροές 7,5 δισ. ευρώ από το εξωτερικό για αγορές ελληνικών ομολόγων και εντόκων, με κορύφωση τον Ιανουάριο (3,5 δισ.). Για σύγκριση, το 2024 είχε συνολικές εισροές 10 δισ. ευρώ.
JP Morgan και Wood & Co «ψηφίζουν» Ελλάδα
Η JP Morgan παραμένει «ταύρος» για τα ελληνικά assets, τα οποία θεωρεί θωρακισμένα απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις, λόγω:
-
ισχυρής μακροοικονομικής πορείας,
-
περιορισμένων χρηματοδοτικών αναγκών,
-
σταθερού πολιτικού περιβάλλοντος.
Παράλληλα, ο οίκος Wood & Co προβλέπει ραγδαία μείωση του ελληνικού χρέους, από 154,1% του ΑΕΠ το 2024 σε περίπου 101,3% έως το 2030, ενισχυόμενη από την πρόωρη αποπληρωμή των δανείων GLF (31,6 δισ. ευρώ) και τα συνεχή πρωτογενή πλεονάσματα.
Αναβαθμίσεις, αξιοπιστία και επενδυτικό comeback
Η σταθερότητα της ελληνικής οικονομίας, η βελτίωση του τραπεζικού τομέα και η επιστροφή της δημοσιονομικής πειθαρχίας δημιουργούν τις βάσεις για νέες αναβαθμίσεις πιστοληπτικής ικανότητας. Οι αγορές το έχουν ήδη αναγνωρίσει:
-
Τα ελληνικά spreads βρίσκονται πλέον σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα προ κρίσης,
-
Η Τράπεζα της Ελλάδος καταγράφει spread 73 μ.β. στις 5/6/2025, μειωμένο κατά 125 μ.β. σε σχέση με το α’ τρίμηνο 2023.
Το 2024 αποτέλεσε σημείο καμπής, με επιστροφή ξένων επενδυτών που είχαν να τοποθετηθούν σε ελληνικούς τίτλους πάνω από 10 χρόνια. Ενδεικτικό είναι ότι 26 νέοι επενδυτικοί λογαριασμοί εντάχθηκαν στη λίστα των Top-50 αγοραστών ελληνικών ομολόγων.
